的Yield Shield: Putting it all Together

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摄影者 PopcultureGeek @ Flickr

今天,我们将结束关于收益盾的多部分系列。在过去的几周中,我们写了构成收益盾的所有部分,即:

  1. 优先股
  2. 房地产投资信托(REIT)
  3. 公司/高收益债券
  4. 股利

整个过程中,人们一直在向我发送电子邮件询问“Yeah that’太好了,但是如何将所有这些组装在一起以组装自己的Yield Shield?” So today we’再确切地说。

It’s 所有 About Pivoting

建立收益盾不是’t hard. It’只需考虑使用现有的低成本索引投资组合,然后将一部分资产转向我们提到的收益更高的版本。为此,我们必须回答两个问题:

问题1:我们要支配哪些资产?为了什么

I’在前面的文章中已经提到了这一点,但是通常您希望将收益较高的资产与性质最相似的资产进行匹配,以避免资产组合变动’的风险/回报特征太多。例如,如果您决定添加更多的房地产投资信托基金,但是却换了债券,那么您’从根本上改变了您的投资组合’的股权/固定收益组合,以及’可能不是您想要的。对于高收益资产,我们’我们已经讨论过,您的掉期通常应如下所示:

债券–>公司债券,优先股

将常规债券换成公司债券或优先股不会’从根本上改变您的权益/固定收益分配,因为公司债券仍然是债券,而且优先股的行为更像债券而不是股票。实际上,如果您的债券分配处于某种形式的总债券市场指数中,则它可能已经拥有公司债券。通过执行此交换,您可以’重新推动债券分配’的信用等级接近BBB,所以您’不要做任何太疯狂的事情。通常,这种掉期交易会增加投资组合的波动性,但收益率会更高。

国内股票–>股利,房地产投资信托

与上述掉期一样,将国内股票指数替换为股利也没有太大区别,因为该指数本身拥有生产股利的股票。但是,这将使您的分配更多地转向可口可乐和约翰逊等饱和市场中的大型,成熟公司。&约翰逊(Johnson),远离规模较小的高增长股票,后者倾向于将其价值作为长期资本收益而返回。如果你’重新构建您的收益率盾,这是一个很好的权衡。同样,转向房地产投资信托基金有点像拥有这些公司所在的建筑物,而不是拥有公司本身。您’会获得更稳定的每月收入,但您赢了’尽可能多地参与那些公司’ success.

国际股票–>国际股息股票,房地产投资信托

由于我们投资组合的很大一部分是国际股票(美国,EAFE,新兴市场),因此从理论上讲,我可以找到类似的国际股息股票ETF和国际REIT来交换收益。我没有的原因’这样做是因为我不’喜欢过分依赖国际产量。当您坚持本国的债券和股票时,您确切地知道自己有多少收益’重新制作。但是当收益来自其他国家时,’重新以外币获得该收益,并且如果该外币相对于本币的价值波动,您可能会得到的收益不如您想像的多。话虽如此,只是因为我没有’我自己做不到’t mean you can’t (or shouldn’t), so if you’为此,这是另一个值得考虑的交换。

问题2:我应该对每项资产进行多少调整?

简短的答案是:根据需要。再举一个例子’举个例子吧?

的Canadian Workshop Portfolio

对于我们的示例“收益盾”练习,让’从我们用于我们的加拿大投资组合开始 投资车间系列。如果你’回想一下,我们在加拿大的投资组合是:

 

大。超。怎么办’这个投资组合的收益是多少?为了找到那个,我们必须去每个ETF’招股说明书,并从当前的收益率中提取收益。然后,我们必须通过将每个资产的权重乘以其收益,然后将其总和相加来计算总投资收益。

2.3%。不错,但我们可以做得更好。让’会增加我们的高收益资产及其各自的收益(灰色阴影)。

现在’在Excel中权衡一下直到您获得一个权重’放心使用,即可获得所需的产量。对于我们来说,我们’我们决定积极地转向收益率更高的资产,因为在我们的退休初期,我们需要的收益超过了资本增长的需求。现在,我们坐在这里:

回顾一下,我’ve决定将我的大部分固定收益(75%)转向收益较高的固定收益资产。一世’ve还决定将我的国内股权的一半转向股息股票和房地产投资信托。国际股票I’ve left alone.

这样做使我可以将投资组合收益率提高2.3%,几乎提高了整个百分点,达到3.0%。

的American Workshop Portfolio

现在让’对于我们在美国的投资组合,我们再次这样做 投资研讨会。回顾一下,这是我们在美国的投资组合。

那么我们的投资组合收益是多少?像以前一样,我们需要进入每个ETF’招股说明书,并获取最新的收益率数据。他们来了。

 

因此,我们在美国的投资组合收益率也约为2.6%。超。好吧,让’看看添加高收益资产时会发生什么’ve been discussing.

 

ew这里有一些真正的多汁交换,对吗?具体而言,收益率为5.5%的优先股指数相对收益率为3%的总债券市场指数。加上收益率为4.4%的REIT,而收益率为1.8%的美国股票。在财务方面,这就是我们所说的“spread.”那是一个相当吸引人的功能。

现在,虽然上面的加拿大投资组合基本上是我的投资组合’现在投资,这个美国纯粹是假设的。如果我是美国的早退休者,这就是我个人会做的事情,但是 这不应被误解为财务建议. 我不’不了解您的个人财务状况,因此您应该一如既往 做你自己的研究!

但是作为示例,您可以在这里’是我假设的美国收益率保护组合。

由于我的限制仅限于交换国内股票,这意味着美国证券投资组合的收益可能甚至比我目前的加拿大证券投资组合还要高,这意味着与加拿大证券投资组合相比,美国证券投资组合有更大的回旋余地。就个人而言,由于外汇风险,我在将我的国际股票转向收益率时有点不信任,但是如果您’比起我,我感到更自在,您可能会进一步提高产量!

的Yield Shield and Your Cash Cushion

那么为什么这一切都很重要?因为所有这些都会影响您的现金缓冲。

回想一下,在提早退休时防止意外的市场崩溃时,前两道防线是:

  1. 的Yield Shield
  2. 的Cash Cushion

现金缓冲是您为资助短期支出而持有的现金量。但是它’第二项工作是提供一种防止您在市场低迷期间出售资产的方法。请记住,即使市场下跌,您的收益盾仍然会尽力为您提供收入。因此,实际上,您的现金缓冲只需要弥补支出和收益之间的差距。如果您的支出为4万美元,而您的100万美元投资组合收益率为2.5%,那么您的年度缺口为:

$ 40k– $1M x 2.5% = $15k

换句话说,您每年需要保留$ 15k的现金缓冲。要保持3年的缓冲,您’d需要$ 45k。保留5年,7.5万美元。

但是,如果您使用“收益率盾”技术提高收益,’上文概述的方法可以减少现金缓冲中的费用。让’以美国证券投资组合为例,目前收益率为3.4%。以100万美元的投资组合的3.4%的收益率和4万美元的生活费为例,您的年度差距为:

$ 40k– $1M x 3.4% = $6k

现在,您只需要$ 6k的现金缓冲即可涵盖一年,因此3年的缓冲将只有$ 18k,而5年的缓冲将是$ 30k。

这就是收益盾的力量。收益盾越高,保持投资组合之外所需的资金越少。从理论上讲,一旦您的“收益盾”支付了您100%的生活费用,’完全不需要保留现金缓冲。

降低收益盾

话虽如此,唐’认为“收益盾”是永久的。它’不是。创建“收益率盾牌”会使您的投资组合偏离纯粹的索引策略,我(以及许多金融博客)认为这是唯一能够长期持续有效的投资策略。收益盾的目的是防范可能威胁到每个早期退休人员的回报顺序风险。

如果在金融危机期间退休,一个纯粹的指数编制者就会被搞砸。但是在此期间实施了“收益盾”的人会毫发无损。

但是请记住:你不’在积累阶段不需要这样做。退休后,您只需要提高“收益盾”即可。同样,这是暂时的。它增加了投资组合的波动性,并增加了投资费用(因为许多追踪REIT的较小型基金中的许多具有较高的MER),因此这些’长期投资。

I’我也不打算随着我们的退休生活继续走出重返危险区(3-5年),我们计划出售这些高收益资产,并 回到纯索引。而当我们这样做时,Millennial-Revolution.com的读者将是第一个知道的人!

这样,我们’重做。有什么问题吗评论?让我们在下面。


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65个想法“收益盾:放在一起”

  1. 我很高兴您总结了整个Yield屏蔽柱。当我返回n来寻找下面的答案时,我又处于积累阶段5年了。

    “但是请记住:你不’t need to do this during the accumulation phase. You only need to raise the 屈服护盾 after you retire.”

    顺便说一句,它稍微偏离主题,感谢任何人都可以澄清以下内容。
    最近,我在对questrade的T3A进行审核之后,提交了税款,并且我的会计师增加了除股息收入外的资本收益(尽管在未注册账户中为少量)。
    我很困惑,因为我没有处于积累阶段的出售/再平衡,为什么我要获得资本收益回报..我也没有看到这笔钱记入我的帐户。
    ETF是否’内部自我平衡?为什么在我的T3A中显示该金额,但没有看到该金额记入帐户。
    感谢您的反馈。
    注意:这是我首次在这些ETF上报税’s(我的未注册帐户拥有全部5个ETF’在此博客中提到的’的加拿大投资组合)

  2. 麦–小额资本收益很可能是ETF所经历的资本收益(而不是您以高于您所支付的价格出售某些东西而直接亲身经历的资本收益),并以分配的形式返还给您。

    基本上,当ETF支付股息时,大部分是股息,但有时将其指定为资本收益,有时’s “Foreign income”, or “Return of Capital”。更多与金钱来源的会计技术有关。

    要查看详细信息,请登录Questrade并单击“报告”。–> “Tax Slips”。您可能是T3’重新寻找。该矿于4月2日发布。

    1. 谢谢TomF,
      是的,根据T3收到的Questrade表格,我看到以下数字,
      1>[49]符合条件的实际股息金额– $124.53
      2>[50]合格股息的应纳税额– $ 171.85
      3>[51]合格股息的股息税收抵免– $25.81
      4>[21]Capital gains – $108.19
      5>[26]Other Income – $9.50
      其中,我的会计师在我的当期收入中加上了以下金额
      $ 171.85
      $ 54.10(我想他拿走了108.19资本收益的50%)

      当我问到这些数字是如何得出的时,他建议我与Questrade核对,然后按照T3发票中提到的箱子编号进行检查。
      我试图了解他提交的内容是正确的,并且T3收据编号与持有这些ETF的其他人相似’在此博客中提到了加拿大产品组合。

      1. 我发现这对理解股息征税非常有帮助:

        //www.theglobeandmail.com/globe-investor/investment-ideas/strategy-lab/dividend-investing/you-do-the-math-almost-50000-in-earned-dividends-0-in-tax/article4599950/

        (与上述报告中的第1,2和3行有关)

        至于第4行和第5行,我相信TomF是正确的–分配的收入中有些是股息以外的形式,这很常见。

        这是您如何找到它的方法。您提到您参加了投资研讨会,所以我将为您介绍5个基金之一VUN的示例。

        首先,谷歌“VUN ETF分布”

        第一个结果是VUN ETF的发行历史。点击它。
        (链接在这里: //vanguardcanada.ca/advisors/mvc/etf-distribution-history.htm?portId=9557)

        您将找到一张显示每个分布的表格。顶部被标记“周期性分布”通常是季度分配。

        您想一直向下滚动到标记为“Annual Distributions”.

        在这里,您可以注意到,年度总分配(每股)分为从基金获得的不同收入形式:

        合格股息
        不符合资格的股息
        其他的收入
        资本收益
        资本回报。

        将您拥有的股份数量乘以“资本收益”分布即可知道您获得了多少资本收益收入。 (如果您全年仍在累积和购买更多股票,则需要根据持有股票的时间按比例进行分配。)

        的“other income” is most likely the “return of capital” portion.

        您可以对持有的每种基金进行此操作,并找到投资组合的总额。

        当然,如果您将资金存放在RRSP / TFSA / RESP中,则无关紧要…
        ðŸ™,

        附注:我*不是*会计师,我也没有接受过金融/税收等正规教育。这些都是自收集的信息,仅供我参考。

  3. 一如既往,有趣。我不认为您为这些投资组合注入的额外波动值得增加收益。根据我的经验,大多数专业投资者都经历了对收益率的痴迷,然后意识到从总收益的角度来看,他们要比投资更好(并且将精力集中在资产质量而不是收益率上)。但我总是喜欢听听您的看法!

  4. 谢谢你的细节–非常有见地。很高兴看到所有示例结合在一起的示例。

    您是否考虑过市场崩盘期间绝对收益率是否会维持?

    例如,我之前曾计算了各种股息ETF在多年正负市场回报中的实际现金分配,发现随着股票价格的下跌,有些股息继续增加实际派息,而另一些则减少了派息(即使收益率增加)。

  5. 我只是重新阅读您撰写的有关返回索引的文章

    特别是转向退休的债券..如80%

    但是我没有被说服。我有现金垫和收益盾

    我退休了,FI。 50岁以下’s .. in Canada

    那么,为什么不继续持有更多股票呢?

    ..如果我住了很长时间,那为什么不增加成长…。特别是在这个上升时期

    如果利率处于旧的高水平,那么一定要购买固定收益..它的安全和高收益率

  6. 我猜那里’在财富积累阶段(部分)实施它没有错。就像您有80%的股票,20%的债券投资组合一样,我’d在此阶段实际上选择了更高收益率的债券。特别是利率低的时候 …
    但它’无论如何都是一个很好的总结。最重要的是,该理论似乎对你们很有效ðŸ™,

  7. 为什么不出售现有投资组合中的任何东西,为什么不’您只是在过去的1-2个工作年中将新资金分配给Yield Shield投资吗?退休后甚至还可以保留这些投资。使它成为第三种分配类别:股票/股票,债券/固定收益和纯收益/收益。是的,我’我充分意识到,这些基于收益率的证券最终将是股票或债券。

    我在401(k)中也做了类似的事情。当市场开始上涨时,我想分配更多的股权。我没有出售任何债券,而是将其设置为使大多数新资本流入股票。市场崩溃后,我将其设置为将所有新资金直接用于股票,然后在几年后将其更改为更多的组合。全部不出售任何证券。我可以’再触摸我的401(k)三十年,所以我’我并不特别担心波动性或暂时保持我的确切80/20资产分配。

    真诚的
    ARB –Angry Retail Banker

  8. 也许这是一个愚蠢的问题,但是您要付出很多努力才能使加拿大投资组合的收益率达到3.0%。 Oaken提供3.1%的GIC’如果将其锁定两年: //www.oaken.com/gic-rates/.

    现在,我知道您讨厌GIC’因为缺乏流动性,所以我知道GIC’的税项不利,但是如果您可以将其放入非应税(RRSP)帐户,并且希望省心,’t that be an option?

    感谢您的出色总结。

    1. 问题是,它不是长期的…因此您必须兑现并购买其他东西。指数化etf投资背后的概念是低成本和低维护。

      同样,由于其流动性不好,如果需要,您也不能花费它,因此不能视为收益屏蔽的一部分。

      干杯

  9. 关于收益屏蔽的一系列不错的帖子。我真的很喜欢这个概念。这很有意义。只需在需要时举起盾牌,在不使用时降低盾牌’不再需要它,然后回到纯索引。它’真的很好。我认为退休投资组合通常可以使用更多收益。谢谢ðŸ™,

  10. 不知道为什么你会这样想’重新受SORR保护。您尚未定义风险,当您转向BBB来提高收益率时,您也会增加风险,因此,如果市场崩溃,通胀等,您的投资组合现在更容易受到SORR的影响,因为它具有较高的波动性。您没有定义为增加的收益支付的费用,因为总会有成本,而成本则是更大的风险。您可以巧妙地将其合理化,但是当橡胶碰到路面时,花更多的钱来洗碗。

    通过降低波动率,降低投资组合撤出量和降低通胀风险来实现对SORR的保护。没有敲定您的计划,但是其结论是一厢情愿的。

  11. 我不同意这种方法,因为您正以两种重要的方式增加投资组合的风险,就像您开始退休时应该降低的风险一样,因为此时您最大程度地面临收益风险序列。首先,您将资产分配从60/40增加到85/15,实际上,由于公司债券具有风险类股权(它们在2008年下降了5%),因此更像是90/10。其次,通过关注收入,您将创建多元化程度较低,因此风险较高的投资组合,该投资组合更加复杂且成本较高。正如您提到的,4%规则使用纯索引编制,因此即使仅几年,仍偏离索引编制可能会损害成功的机会。

    如果纯粹的索引器在金融危机中退休,那是不正确的。您只需靠政府债券/一些现金为生,直到市场复苏。在市场高峰期开始退休都被纳入4%规则。

    与股利股票一样,当您从股利ETF收取股利时,ETF的价格正好下跌了股利的$。无论您是以收入为股息还是出售一小股股票并获得资本收益,都没有任何区别。它’只是一个框架问题。而且,当然,在发生车祸时’两者都不做,而是依靠逃避安全而价格上涨的政府债券。

    这里介绍了一种与总回报法保持一致的简单方法。

    http://www.moneysense.ca/save/retirement/a-better-way-to-generate-retirement-income/

  12. 嗨,流浪者,

    您是否正在进入收益保护体系以保护您的投资,以确保成功获得4%的提现率?还是在瞬息万变的时间内保护您的投资组合的策略?一世’m aksing because I’我不确定最近该如何应对经济疯狂波动。

    It’我很奇怪最近看到债券和股票都下跌了。我想我不知道’请注意,市场是否如预期的那样下跌一点,即将出现熊市标志。它’当您看到狂野的摇摆时,真是太激动了。您如何处理?只是不理会它,而像在2008年金融危机中那样继续投资吧?

    我知道尝试为市场计时是一件可怕的事情,但是最近取决于您何时将资金投入您的投资组合,您可能会在一周内损失数百美元。每周下跌300点以上。

    感谢您的帮助。

  13. 为什么不将PDC或CDZ用作股息ETF?
    它们比XDV差吗? XDV在银行上似乎很高。
    没有那么出色的公司,CDZ是否更具风险和波动性?

  14. 你好

    阅读您的博客始终是一种荣幸。收益屏蔽策略非常有趣。
    我需要努力的一部分投资是:多帐户资产分配。我可以管理它,但是很复杂。
    我在一家大型且昂贵的银行工作时拥有RRSP。带有questrade的RRSP,也带有questrade的TFSA。我也做hisha跳跃。

    我想知道是否有一个简单的方法来管理它,如果您有一个很好的例子。
    谢谢

  15. 感谢您的详细系列。当您在这些风险回报年序列中换出不同的资产类别以创建更高的收益盾时,’您是否在未注册帐户中缴纳了资本增值税?

  16. 很棒的博客,真是鼓舞人心。

    我想我’d在购买Yield Shield物品之前需要更多证据。我了解到您只是在FI的早期阶段提出此建议,以解决收益风险的顺序。

    这是Vanguard的一篇文章,对此提出了反对。
    //personal.vanguard.com/pdf/s352.pdf

    特别参见图7。

    另一件事是,我们的自然偏向远离资本收益,而倾向于股息/利息。不确定是否合理。

    我认为您假设在市场崩盘时不会削减股息/利息。你有证据吗?

  17. 谢谢回复。因此,收益屏蔽是关于在市场崩溃期间股息/利息保持不变。
    我认为您也有现金储备来防止收益顺序的影响。我计划使用2-3年的现金缓冲垫的费用,一次性使用一次,如果投资额比高峰期下降10%到20%,则不会补充现金缓冲垫。这是下面的分析: //earlyretirementnow.com/2018/05/23/the-ultimate-guide-to-safe-withdrawal-rates-part-25-more-flexibility-myths/ –请参阅现金桶部分。

    这种现金缓冲似乎可以解决收益风险的顺序以及“收益盾”问题。对现金缓冲和收益屏蔽的相对优点有何看法?与100%股票指数相比,它们都会造成收益拖累,所以最好不要完全实施我认为的那样。

    同样对于“收益率盾牌”,是什么触发您放弃它?净资产/年度支出> 30?, 35? 40?.

  18. @Grant. 那’是Larry Swedroe的有用文章。他说,出售资本与获得股息/利息之间没有经济上的区别。我感觉合理。
    在这种情况下,股息在2008年的崩盘中保持不变的事实会让您感觉更好,但总回报率却没有上升(请参阅Vanguard文章),并且’真正重要的是。也许我应该再看一下债券排序风险的排序方法。但是我住在英国,十年的后备母猪真的很不错’t great here.

    @Wanderer我认为,现金收益缓冲可能是比收益率盾更好的应对收益风险序列的方法。但是正如您所说的那样,“收益盾”必须是暂时的,否则将永久拖累收益。

    1. 是的,如果您在股市崩盘期间花了股利,则对您的投资组合产生的负面影响与出售同等价值的股票相同。您应该在这些时候将这些股利重新投资,并从债券中支出,由于发生逃避安全性而在崩溃中升值。现金楔子是一种替代选择,但期望收益低于债券,并且没有’受益于飞往安全航班的价格上涨。

      It’的确,这些天的债券回报率并不高,但是’t持有要回报的债券(您拥有该债券的股票),您要拥有债券以使交易顺畅并帮助管理回报风险的顺序。

  19. @Grant更多有见识的感谢。因此,对于收益序列而言,风险债券要比现金债券好。嗯我正在考虑将10年期政府债券对冲回本国货币。并且足以支付典型崩溃期间的支出。

    1. 是的,它’在股票和债券都下跌的罕见年份里,有一些现金/短期债券也是一个好主意。我认为自1926年以来已经有3年了。

  20. 正字法& Math Nazi Alert!

    我注意到整个站点的某些计算结果写得有些不正确。 (是的,我知道这不是科学论文…)

    例如:$ 40k – $ 1M x 3.4%= $ 6k实际上会得到$ -32640的答案。写入方式为,将$ 40万减去$ 100万再乘以3.4%。

    一种更准确的书写方式是:$ 40K –($ 1M x 3.4%)= $ 6k

    我注意到手机上的股票android计算器应用程序优先处理乘法和除法,而不是线性执行计算。大概是因为大量的人不正确地输入了他们的计算结果。

    当我将其键入google搜索时,主要结果显示方程式自动括在方括号中,以便在从$ 40k减去$ 1M之前对$ 1M进行收益计算。

    旁注:正式地,国际单位词典词典惯例规定,单位符号和前缀之间应有一个空格,明确包括%符号和温度,尽管许多样式指南都忽略了这一点,我对此有特别的评论。在编辑要发布的文章时,我遵循这些标准。

  21. 愚蠢的问题:收益率是指分配收益率还是12个月的追踪收益率?如果没有,您在哪里找到“yield rate”资产?例如XEF的分布式收益率:3.67%,1200万跟踪收益率:2.72%。我不’在iShares页面上的任何地方都看不到收益率:1.5%

    我可能会误解这篇文章,如果我纠正我’我错了,但我想你’说资产的收益率是资产给您的保证。那’s why we’重新使用该收益率百分比来计算在市场崩溃期间我们可以从投资组合中获得的最低收益,这样我们就可以实现收支平衡。防止市场崩溃的另一种方法是持有手头的现金。如果生活费用是40k,则可以通过从投资组合中减去预期的最低收益来减少持有的现金量。带有防护罩的不利之处在于它会降低收益。

    为什么不只建立相互之间关联性较弱的资产的投资组合(这意味着当一个资产上升时,另一个资产却没有’t。我以为那是投资国外市场的原因)?

  22. 亲爱的您提供的信息非常好,恭喜您,并感谢您!只是几个问题/备注:

    1)您说无论股票市场在做什么,Yield-Shield都会向您付款。真的是这样吗?唐’t,即如果股价下跌(尽管不是立即下跌),股息(绝对金额)通常会下降吗?

    2) Do you consider to adapt your theories/portfolio to a European (or even better Swiss) case/situation? 那 would be great. 😉

    最好的祝福,

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