投资研讨会17：特朗普集会背后的数学
这位流浪者在33岁时从一家大型硅谷半导体公司的工程工作中退休。他现在环游世界，从其他有钱人那里寻求知识，以便他可以教会人们如何实现财务独立。
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大家三月快乐！新年2个月后，我们都成功度过了特朗普总统的任期。到目前为止，无论如何。时间会证明一切。请新读者 单击此处从头开始。
所以， how’我们的投资组合在做什么？好吧，很高兴你问！
| 作品集 | 货币 | 账面价值 | 市场价值 | 年初至今表现 |
|---|---|---|---|---|
| 加拿大投资组合 | 计算机辅助设计 | $3000 | $ 3078.12 | 2.6% |
| 美国投资组合 | 美元 | $3000 | $ 3078.33 | 2.6% |
现在，我必须承认，我和您一样震惊，因为我们今年年初这么早就开始运转了。实际上，如果这种表现持续下去，我们’重新看了15％的年化收益！在经历了2016年的大部分时间之后’的选举报道警告股市崩溃，因为“Trump = Uncertainty,”确实发生了对立。那么发生了什么？为什么市场以自己的方式上涨？难道这就是所有幻想的泡沫就要破灭了吗？
所有这些的答案在于所谓的市盈率。
特朗普集会中的市盈率
公司的市盈率定义为每股价格/每股收益。这衡量了投资者愿意为公司支付多少钱’的利润，但我认为思考起来会更有帮助’s的倒数（即每股收益/每股价格）作为收益率。如果投资者以每股$ 100的价格支付$ 5的年收入，则意味着该投资者愿意以20或更高的P / E购买该公司，并期望获得5％的投资回报率。这样的想法是，如果公司的市值回报率为5％，它将把我们的利润作为股息分配给投资者，或者将这笔钱重新投资回自己，这将提高其股价，因为该公司现在的市值更高有价值。
现在，我们不’t投资个别股票，但幸运的是，市盈率也适用于指数。综上所述，您可以将所有公司的所有收益相加，除以所有公司的市值加权价格，然后得出S的本益比。&P 500.
S的市盈率&P 500历史上从15到25不等。其原因是本益比为15，投资者会认为 “等一下。我可以购买应该回报7％的投资吗？我要那个！”在频谱的另一端，P / E为中高20’，投资者会认为“Wait, I’我只得到3-4％？我可以在债券市场上得到保证，这些保证得到保证！” So that’库存下降时。
本益比也有助于弄清为什么市场在反弹。当大多数人听到诸如“市场创下了历史新高，” they think “好吧，这意味着将要崩溃！”
不。
市场应该随着时间前进。这意味着人们正在起步，工作并为公司创造价值。这些公司反过来变得越来越富有，而且’是什么使股票市场随着时间上涨。
但是，并非所有集会都是平等的。绝对不是特朗普推动的。
当股市上涨是由于获利能力提高而引起的，那么这种走势就很直观了。如果公司赚更多的钱，那么他们当然应该赚更多的钱。发生这种情况时，市盈率不会’由于每股价格和每股收益以相同的速度增长，因此彼此抵消，因此没有变化。这称为“organic”增加或增加“受基本面支持。”
另一种是当市盈率发生变化时。如果一家公司的每股收益为6美元，而每股交易价格为100美元，则本益比为16.7。但是，如果第二天该公司仍能以每股6美元的价格赚钱，但其价格却升至120美元，则该公司的一切都没有改变，除非交易员愿意为此付出更多。在这里，您可以认识到，本益比从16.7提高到20。在这种情况下，此变化只是市场情绪的变化，与公司的经营方式无关’s actually doing.
那么这与特朗普有什么关系呢？
好吧，市场 ’ŝ凝聚了像疯了似的，因为他得到了选举。那么，什么改变了？市场’s 收益还是市场情绪？好吧，据 华尔街日报…
EEP。
S&P 500目前的市盈率为24.8，非常接近流鼻血的领土。股市空头经常用这个数字来论证崩溃即将来临。
但是看看脚注。左侧24.8倍的市盈率是基于追踪的历史收益。但是很多 右侧更合理的18.22市盈率是基于前瞻性预测收益。
然后’是特朗普集会的所在地。
华尔街接特朗普 ’竞选承诺（无论如何是财务承诺），并用它们来预测未来收益的影响。即，大幅度的公司减税和汇回海外资金的免税期。如果切实执行这两个承诺，将立即对公司的盈利能力产生影响，因为更少的税收意味着更多的利润。反过来，这意味着每股收益将上升。这会使股价上涨。
这就是为什么自大选以来指数一直上涨的原因，也是华尔街在特朗普面前徘徊的原因’每个字。如果他确实遵守了这两项政策的承诺，那么股市反弹将是合理的，并保持在当前水平，可能会进一步走高。但是，如果他回头，那么我们可以预期突然而迅速的下降。
会是哪一个？他会实际做他承诺的事情吗？我个人认为，他会的，因为在众议院和参议院的控制下，他实际上没有反对意见，可以阻止他信守竞选承诺。但是你觉得呢？告诉 us in the comments!
在这一点上，我们现在将开始常规的预定购买。
加拿大投资组合
首先，我们从投资组合开始’现金后的当前分配。
| 资产 | 股票代号 | 单价 | 单位 | 市场价值 | 分配 | 目标分配 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 加拿大债券 | VAB | $25.35 | 48 | $ 1,216.80 | 34.01% | 40% |
| 加拿大指数 | VCN | $31.53 | 19 | $ 599.07 | 16.74% | 20% |
| 美国指数 | 文 | $44.70 | 14 | $ 625.80 | 17.49% | 20% |
| EAFE指数 | XEF | $27.83 | 18 | $ 500.94 | 14.00% | 16% |
| 新兴市场 | XEC | $24.20 | 5 | $ 121.00 | 3.38% | 4% |
| 现金 | – | $1.00 | 514.2 | $ 514.20 | 14.37% | 0% |
然后，我们用它来生成我们的再平衡表…
| 资产 | 股票代号 | 目标分配 | 单价 | 当前 | 目标 | 当前单位 | 目标单位 | 区别 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 加拿大债券 | VAB | 40% | $25.35 | $ 1,216.80 | $ 1,431.12 | 48 | 56.5 | 8.5 |
| 加拿大指数 | VCN | 20% | $31.53 | $ 599.07 | $ 715.56 | 19 | 22.7 | 3.7 |
| 美国指数 | 文 | 20% | $44.70 | $ 625.80 | $ 715.56 | 14 | 16.0 | 2.0 |
| EAFE指数 | XEF | 16% | $27.83 | $ 500.94 | $ 572.45 | 18 | 20.6 | 2.6 |
| 新兴市场 | XEC | 4% | $24.20 | $ 121.00 | $ 143.11 | 5 | 5.9 | 0.9 |
| 现金 | – | 0% | $1.00 | $ 514.20 | $0.00 | 514.2 | 0.0 | -514.2 |
从这里我们可以计算出实际订单，一如既往地小心不要进入保证金交易。
| 资产 | 股票代号 | 单价 | 行动 | 小数单位 | 单位 | 收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 加拿大债券 | VAB | $25.35 | 购买 | 8.5 | 8 | $ 202.80 |
| 加拿大指数 | VCN | $31.53 | 购买 | 3.7 | 4 | $ 126.12 |
| 美国指数 | 文 | $44.70 | 购买 | 2.0 | 2 | $89.40 |
| EAFE指数 | XEF | $27.83 | 购买 | 2.6 | 2 | $55.66 |
| 新兴市场 | XEC | $24.20 | 购买 | 0.9 | 1 | $24.20 |
| 总 | $ 498.18 |
美国投资组合
对于美国投资组合，我们再一次从当前的分配后分配开始。
| 资产 | 股票代号 | 单价 | 单位 | 市场价值 | 分配 | 目标分配 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 债券 | BND | $80.72 | 15 | $ 1,210.80 | 33.84% | 40% |
| 美国指数 | VTI | $ 123.08 | 8 | $ 984.64 | 27.52% | 30% |
| 国际索引 | VEU | $46.98 | 18 | $ 845.64 | 23.63% | 30% |
| 现金 | – | $1.00 | 536.93 | $ 536.93 | 15.01% | 0% |
从那里我们生成我们的再平衡表…
| 资产 | 股票代号 | 目标分配 | 单价 | 当前 | 目标 | 当前单位 | 目标单位 | 区别 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 债券 | BND | 40% | $80.72 | $ 1,210.80 | $ 1,431.20 | 15 | 17.7 | 2.7 | |
| 美国指数 | VTI | 30% | $ 123.08 | $ 984.64 | $ 1,073.40 | 8 | 8.7 | 0.7 | |
| 国际索引 | VEU | 30% | $46.98 | $ 845.64 | $ 1,073.40 | 18 | 22.8 | 4.8 | |
| 现金 | – | 0% | $1.00 | $ 536.93 | $0.00 | 536.93 | 0.0 | -536.9 |
最后，我们决定谨慎对待订单，以免产生利润。
| 资产 | 股票代号 | 单价 | 行动 | 小数单位 | 单位 | 收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 债券 | BND | $80.72 | 购买 | 2.7 | 2 | $ 161.44 |
| 美国指数 | VTI | $ 123.08 | 购买 | 0.7 | 1 | $ 123.08 |
| 国际索引 | VEU | $46.98 | 购买 | 4.8 | 5 | $ 234.90 |
| 总 | $ 519.42 |
和我们’重做！谢谢大家！我们下周回来！
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免责声明：所表达的观点仅作为一般信息来源提供，不应视为个人投资建议或买卖证券的招揽。考虑进行任何投资的投资者应在作出任何投资决定之前，咨询其投资顾问以确保其适合投资者的情况和风险承受能力。本博客中包含的信息来自可靠的来源，但是，我们不能保证其准确性或完整性。
请原谅我对这个无关紧要的问题。一世’看完所有研讨会文章后，我有点困惑。我们目前在工作时应该如何避免对资本利得和股息缴税？我们每年都收获资本收益吗？ VTI股票是否有合格的股息，因此我们要少缴税？最好是在我们退出后，将资金免税401k并转换为罗斯IRA吗？感谢您的帮助！再次，对于与本文无关的问题，我们深表歉意。
我们目前在工作时应该如何避免对资本利得和股息缴税？
– While you’re working, you’处于累积阶段，因此您很少出售（再平衡除外）。如果您在避税的帐户内出售商品，’再不交税。退休时，您退出并免税。在我们撰写此工作坊的一部分中，查看其他文章。//www.xcdlogistics.com/invest/workshop-invest/making-investments-tax-free/)
我们每年都收获资本收益吗？
– 没有。
VTI股票是否有合格的股息，因此我们要少缴税？
– Yes.
Would it be best to put money in a 401k tax 自由 and convert to a Roth IRA after we quit instead?
–是。请参阅有关罗斯IRA转换阶梯的文章：
//www.xcdlogistics.com/invest/let-government-fund-retirement/
谢谢您的回复！为了清楚起见，您是否建议目前正在努力将多余的钱投入到已征税的401k中的人们，而不是在TD Ameritrade帐户上开设账户并在那购买股票？感谢您的宝贵时间！
首先使用低成本指数ETF来填充您的401k，就像我们在此站点上谈论的那样。但是，您也应该尽可能地填写您的IRA / Roth IRA。您可以在TD Ameritrade上管理的交易。或使用您想要的任何经纪人，我不’小心。我选择TD Ameritrade的唯一原因是您可以免费交易我们使用的ETF。
谢谢您的澄清，这很合理！
现在，请您解释一下Amazon Inc.背后的理由。’的P / E为174.46，或Neflix’与苹果公司相比，本益比为336.07’s P/E of 16.74
ðŸ™，
(“巴菲特告诉CNBC，他的保险和投资集团已经购买了7200万苹果’一月第一个月的s股…. ” http://fortune.com/2017/02/27/warren-buffett-apple-shares/ )
I’在技术方面，我认为这些P / E有所欠缺。
在网络泡沫时期，像这样的科技公司在说些类似的话“忽略盈利能力！它’关于眼球的一切！” and that’您如何获得像这样的愚蠢估值。亚马逊时间最长’甚至获利并显示出P / E为“No.”尽管这是世界上最大的零售商。那’这就是为什么我从不接触纳斯达克的原因。那些家伙太疯狂了。
好奇地想知道使美国成为（相对）避税天堂是否会对国际资本产生巨大的（特朗普）影响。希望听到来自欧盟的很多抱怨。
如果他们想在座位上坐下来成为经济强国，他们会’我必须跟上自由市场，bit子手。
喜欢技术故障！
公司减税将改变“E”如果它出现的话，这个方程的一面会很大。一世’我当然还没有算那些鸡但是即使是自由主义者，我也不会’请注意，我们投资的公司要少缴税款。 ðŸ™，
“喜欢技术故障， ”说没有人ðŸ™，
另一个很棒的帖子！
当您认为纳斯达克网络泡沫时期的市盈率达到156时，&在全球金融危机期间P达到65以上，这是’t so bad.
当然，股票的估值偏高，可能在未来几年（也许不是2017年）出现回调，但是即使实现了，下跌也只会是崩溃。
65. *吐恶心*’的收益率为1.5％。我可以通过HISA赚更多的钱。难怪该死的东西坠毁了。
“会是哪一个？他会实际做他承诺的事情吗？我个人认为，他会的，因为在众议院和参议院的控制下，他几乎没有反对意见”
那么，您现在要持有100％的股权，而不是60％的股权和40％的债券？
一定不行！
资产分配应基于您的投资时间表和风险承受能力。永远不要根据您对市场的预测。那’只是市场时机。
由于您是主要为美国和加拿大受众举办此研讨会（以及整个网站）的，因此您是否对加拿大人有关于货币对冲的建议？
如果我错了，请纠正我，但美国市场ETF（VUN）仍以加元交易，因此，如果市场（因此ETF）上涨5％，但加元相对于美元下跌7％，追求购买力的加拿大投资者下跌了2％，对吗？
您是否将部分投资组合直接投资于以美元计价的资产，以对冲汇率波动？多元化投资组合的重点是防止遭受太多冲击：当一种资产类别上升时，另一资产类别下降，然后它们重新平衡。但是，如果我们所有资产都以加元计价，那么就没有多元化的方法可以重新平衡加元与美元相比的波动性。
我欢迎这方面的一些见识。
谢谢！
我的大部分投资组合都位于VUN，这是对冲的美国股票，而不是VUS，VUS相同但对冲CAD。
您’重新看错了方向。如果您已经持有VUN，而美元兑加元上涨了7％，那么您的加元持有量现在已从汇率收益中增加了7％。像这样思考：
如果您最初以10加元的价格购买了VUN，然后美元兑加元上涨了10％，则现在需要11加元来购买相同数量的VUN。您目前拥有的所有资产的价值现在为11加元，因此资产价值增加了10％。因此，加元兑美元的贬值实际上会增加您的VUN持有量的价值。显然，将来购买VUN都会使您花费更多的CAD。
相反，当加元增强时，您现在可以从美元持有的VUN股票中获得较少的CAD，这将减少您的VUN持有价值。
总而言之，持有VUN并非’您不仅在押注强劲的美国股票市场，还实质上在投资组合中持有美元。如果股票上涨而美元上涨，持有VUN就是一个成功的组合。但是，如果股票下跌而美元下跌，则您’重新杀人。 VUS对冲这种货币风险。
这就是为什么VUN一直是一个惊人的保持，因为特鲁姆普得到当选。它 ’自大选以来，美国股市上涨了15％，原因是股市飙升，但美元也上涨。由于汇率上涨，VUS的表现也不错，但不如VUN好。
我看到明年美元兑加元的汇率会继续走强，因为美国即将加息，加拿大赢得了加息。’跟随。但是，在USD为0.74CAD时，’它可能会走得更远，最终您可能会考虑将持股量改为VUS，以避免CAD增强的不利影响。
您 might want to read this: http://canadiancouchpotato.com/2014/03/06/why-currency-hedging-doesnt-work-in-canada/
它认为对冲您的加拿大ETF没有任何意义 ’持有美国股票，因为对冲实际上增加了风险。一般的理论是，当美国股票市场下跌时，美元通常会随着美元的上涨而飙升’s a “safe haven”。这就是2008年发生的情况。因此，您实际上想在崩溃期间持有美元资产，而不是对冲它们。
无论如何，有很多要考虑的地方，希望可以使它有所改善。如果你’仍然不确定，请转到50/50 文 / VUS。
*以英国口音*
发现。发现。
市场先生心情很不好’t he?
那里’投资与投机之间的区别。忽略差异，后果自负。
不正确VUN是CAD计价的，但它’完全暴露（美元）。 VUS是加元对冲版本。
国际ETF（XEC，XEF）也是非加元对冲的。我们想要外汇风险，因为将其套期保值是为了押注CAD的超额表现，而我们对CAD保持中立。我们在全球看涨，但在国内保持中立。
这个答案的好时机，这是我最近一直在想的事情（接触其他货币），我同意您在国内保持中立，至少就长期加元兑美元而言，我看到了75美分的里程碑银行希望我们为出口目的而坐。 （可能介于两者之间的高低波动，但我不’t care)
I’我是一个有大胡子的人的大追随者，只是对您的样本投资组合中固定收益部分的差异有疑问：
你们俩都同意40％的固定收益，在那儿有一个很大的勾号，但是加思说其中一半应该投资在优先股上，大多数加拿大指数投资者’推荐CPD。您在这里的区别纯粹是为了简单/收费吗？一世’我不确定这是否是其中之一“free”在Questrade和我购买ETF’我懒得看它。
所有ETF’s are 自由 purchases on Questrade.
如果您需要增加产量，则首选。例如，我的优先级分配较高，因为我’我退休了，需要收入。
但是，更高的产量伴随着波动性的增加，因此’在那里权衡。对于处于积累阶段且仍在运转的新投资者而言，收益率变得不那么重要，但与此同时，新投资者通常更紧张，因此他们需要较低的波动率来抑制疯狂的市场波动。
我同意加思’为那些对市场波动和实际上退休的早期退休人员更熟悉的投资者提供建议。对于像本次研讨会一样正在积累资产的新投资者，我’d建议保持简单。
感谢您的回答，但作为一名NewB，我可能需要一个例子来充分理解它们之间的差异。
您介意贯穿此吗？：
如果我们整整一年在VUN和VUS中投资1,000加元，并假设基础指数的表现恰好为0％（一年内没有变动），但加元相对于美元下跌了10％，那么其价值是多少？每个基金？
我不确定我是否完全了解货币对冲的工作原理，也许我’我什至没有完全理解该术语的含义。 ðŸ™，
尽管CAD交易实际上持有美国资产，但是否是VUN（非对冲ETF），因此，如果美元比CAD上涨10％，则资产的基础价值将增加10％（以CAD计算） ，这会导致VUN股票的价格相对上涨？
我相信在这里可以找到一些这样的教育的好地方，但是我发现你们两个以及这个网站上的其他人都比平均讲解主题做得更好。
谢谢！
我刚刚意识到，Vancouver Brit回答了我所有的问题！
ðŸ™，
无视我的最后一个问题…
我必须说在过去两天’一直疯狂阅读您的帖子，你们真是太棒了！但是，以这种有条不紊的方式分享您的知识以及如何成为FI的举动是闻所未闻的！
I’ve已经开设了IRA TD Ameritrade帐户和Personal Capital帐户以按照您的步骤进行操作，但是我确实有一个疑问。退休帐户的最高供款额为每年$ 5500。在您的工作坊系列中，我知道您开设了一个个人帐户，因此您可以继续每月每月投资$ 1000，每年投资$ 12k。这不’可以提供税收抵免，但确实可以让您每年进行大量投资。由于IRA具有上限，如果我想每年投资大量资金，您会建议做什么？
请继续做出色的工作，你们真棒！此外，在您的健康状况方面，我最好的想法。请保持更新。谢谢！
嗨南希
感谢您的客气话，欢迎来到我们奇怪的小博客！
为了回答您的问题，您’d want to open up an IRA AND an individual account. Contribute and buy up assets in your IRA first (since its tax 自由) and then continue with any spillover in your individual account. We wrote up which assets should go in which account so they’在此处的研讨会文章中提高税收效率： //www.xcdlogistics.com/invest/workshop-invest/making-investments-tax-free/。去检查一下。
哦，以防万一您错过了更新，原来对健康的恐慌是可以的。我们在这里写到： //www.xcdlogistics.com/freedom/learned-thinking-going-die/
您如何在重新平衡表中确定目标市场价值？感谢您的回复
It’目标百分比*投资组合的总市场价值。
非常感谢您的快速回复，我’我很高兴听到您的健康状况良好！一世’确定你们会收到大量电子邮件，但是通过对帖子发表评论或通过电子邮件可以更快地做出答复？再次感谢你们所做的一切。一世’已经与很多我的朋友分享了您的博客，我们’所有人都喜欢它！保持好状况！
评论适用于简短的简单问题，而电子邮件适用于详细的较长问题（例如读者案例）。
感谢您的阅读和分享！
嗨，我是前NT员工’我终于从漫长的过程中领取了我的退休金。我决定采用一次性支付的方式，选择年金，而这笔钱刚刚落入了新创建的LIRA中。您的再平衡策略是基于在添加资金时进行再平衡的，但是如果这样做，建议是什么’像LIRA那样不可能吗？有一次，我’ve set up the ETF’s是否有重新平衡的频率或其他触发因素’d suggest?